开yun体育官网入口登录体育 成品油或进入“8元时代” 通胀压力仍可控

石油价格飙升

进入10月，国际原油价格突然上涨，布伦特原油价格徘徊在85美元/桶附近，创下四年来新高。分析人士认为，这并非基本面发生巨大变化所致，而是中东地缘政治风险所致。此前，被视为全球原油市场“调节器”的页岩油未能稳定油价。为什么？石油价格是基础价格，将直接影响PPI和CPI。当前的大幅上涨，肯定会给全球带来通胀的困扰。对于中国来说，通胀预期也在上升。 （杨志金）

介绍

华泰宏观团队表示，如果国际油价继续在此水平上快速上涨，国家将无法通过人民币升值对冲输入性通胀压力。再加上已经出现触底反弹迹象的生猪周期，一旦生猪周期与原油周期形成共振，国内的通胀上行压力将会更加明显。

国内成品油调价窗口再次临近。

据金联创测算，截至10月10日第三个工作日，参考原油品种均价为81.58美元/桶，变动率为5.6%，对应汽柴油价格上涨245%元/吨。按照“十个工作日”原则，本轮调价窗口为10月19日24：00，这可能导致国内成品油价格一周内上涨2分钱/升左右。受此影响，全国各类汽油价格将接近或超过8元/升的水平。

本次成品油提价后，居民消费支出，以及交通运输行业和部分工业用油行业的成本将大幅增加开yun体育官网入口登录app，但对总体居民消费价格和工业品出厂价格影响不会太大。同时，由于码头产能过剩，不少石油码头产品提价困难。

中信证券宏观与债券分析师董敏杰对记者表示，国际油价上涨对国内CPI传导有一定缓冲作用。当CPI压力较大时，油价调整幅度会较小。 “如果国际油价继续上涨，成品油价格涨幅将被压低。”他表示。

此前，国家发改委提出，当国际油价高于40美元/桶、低于80美元/桶时，成品油价格按照正常加工利润率计算；但当国际油价高于80美元/桶时，将扣除加工利润率。计算成品油价格时，原则上高于130美元/桶时，不提或少提成品油价格。

成品油价格面临上涨压力

数据显示，截至10月8日，布伦特原油价格徘徊在84.6美元/桶附近，较年初上涨17.3美元/桶，涨幅26.05%。

金创联成品油分析师邹雪莲指出，随着三季度OPEC原油产量下降，减产达标率也升至年内最高水平，各机构上调原油需求预期，再次巩固了原油需求上行趋势。石油价格。市场情绪看涨。

目前，国际油价大幅上涨，一度创四年新高。近期国际油价持续上涨，下一步国内成品油价格仍存在上行压力。

“本轮（10月19日）成品油零售价上调属于大概率事件，预计终端油成本将持续增长。同时，国内成品油市场整体也保持震荡上行态势”。邹雪莲说道。

数据显示，截至10月9日，国内92号汽油平均价格为9369元/吨，较年初上涨37%； 0号柴油均价8209元/吨，较年初上涨27%。

但当国际油价超过每桶80美元时，成品油价格很难大幅上涨。原因是国家发改委将不再按照与国际油价挂钩的方式上调成品油价格。因此，如果下一步国际油价继续上涨，对国内成品油价格的边际效应将会减弱。

董敏杰认为，如果未来国际油价上涨，国内成品油价格也会上涨，但未来涨幅较小，通胀压力上升，但影响较小。今年以来，CPI和PPI变化不大，PPI甚至出现下降。

国家统计局数据显示，尽管今年国际油价大幅上涨，但国内居民消费价格同比涨幅一直在2%左右，2019年同比涨幅增至2.3%。八月。 8月份，工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，明显低于6月份4.7%的涨幅和7月份4.6%的同比涨幅。

“原因是油价上涨后，基数越来越高，涨幅很难再扩大。此外，还有其他因素决定PPI。”董敏杰说道。

中信证券研究显示，油价每上涨5美元，对应2017年均价约9%的涨幅，乘以1%的影响弹性，对应对CPI的拉动率提升近0.09百分点。

在1%影响弹性的基准假设下，如果油价在当前水平（80美元/桶以上）上涨10美元左右，对应的CPI同比涨幅约为0.2个百分点，涨幅相对有限。

以此计算，今年以来国际油价累计环比涨幅仅为15美元/桶左右，实际影响CPI约0.3个百分点。如果按同比计算，目前较去年同期上涨约30美元/桶，影响CPI约0.5个百分点。

不过，华泰宏观团队表示，如果国际油价继续在此水平上快速上涨，国家将无法通过人民币升值来对冲输入性通胀压力。再加上已经出现触底反弹迹象的生猪周期，一旦生猪周期与原油周期形成共振，国内通胀将面临更加明显的上行压力。

部分石油码头产品过剩

卓创资讯石油分析师高健指出，短期来看，原油将维持高位波动，因为伊朗制裁将于11月生效，这将导致伊朗原油出口下降。 “随着原油价格上涨，居民消费的支出压力将会加大，特别是汽油、柴油消费的支出压力会更大。”高健说道。

交通银行金融研究中心高级分析师刘学智告诉记者，国际油价上涨对工业板块影响明显开yun体育官网入口登录体育，但对CPI影响不明显。原因是消费价格主要受食品价格影响。与此同时，石油码头产品领域产能过剩，价格难以拉高。

21世纪经济报道记者了解到，国际油价的影响随着传导至终端工业品、最终传导至消费品而逐渐减弱。

国家统计局数据显示，今年前8个月，上游石油天然气开采行业出厂价格上涨22.6%，中游石油、煤炭等燃料加工业增长15.1%，中下游化学原料及化工产品增长15.1%。制造业和化纤制造业分别仅增长7.2%和5.4%，下游纺织业仅增长2.1%，纺织服装业出厂价格仅增长0.8%。

为什么下游价格会上涨？这就涉及到价格从上游向下游传导的难度——消费终端越多，产能就越充足。

浙江宁波金旭纺织公司经理金华伟对此深有体会。作为服装面料行业十几年的从业者，他的感受是，目前国际原油价格同比涨幅在50%左右，但越往终端涨价幅度越小。

“有的价格还没到最后就已经归零了。在石油加工厂、化纤厂、丝涤线厂、织布厂、绣花厂、染整厂、服装厂的整个产业链中，丝绸的价格而涤纶则下降幅度较大，但对于绣花工厂来说，基本没有增长。”金华伟说，“随着我们走向消费端开yun体育app入口登录，工厂能活下去就好了。价格上涨，顾客就会跑掉。”